港报财经评论:要让通胀飞,楼市莫殴死--信报10月20日

时间:2019-05-22 01:15:00166网络整理admin

要让通胀飞,楼市莫殴死/ 习广思 恒指昨天回吐89点,收报23304点市场人士担心内地当局冷却楼市,来年经济无着落不过,内地以至欧美日政府都宁愿让通胀飞,也不会大棍殴死楼市,因为通胀率啱啱搞番好少少,怎会倒自己米呀 内地第三季经济增长6.7%,虽然符合市场预期,但不少分析都担心来年无以为继,因为车市及楼市不会再像今年般壮旺今年中央利用政策及信贷谷起两市,撑住经济,但这在时间上有移形换影的效果,若把未来的需求搬到今年,那明年、后年又会怎样呢这是不少投资者都在问的问题 近月内地当局采取措施冷却楼市,但统计局发言人盛运来昨天透露,首三季房地产对GDP增长的贡献达8%楼市一旦骤冷,经济增长要"保六"实在不易,中共"十九大"预定明年秋天召开,经济形势总不能太过肉酸 大家或许还记得人民银行行长周小川今年2月在G20财长及央行行长会议上指出,从中国的情况来看,个人住房贷款占银行总贷款比例偏低,有很多国家的个人贷款,特别是住房贷款可能占总贷款40%至50%,但中国只有百分之十几,比例较低 根据人行9月份数据,内地楼按市场出现大跃进,首9个月的新增贷款中,个人住房贷款占整体新贷已达35.7%,但以总量计,就算当住户的中长期贷款(人行的每月公报只有此类别)都是住房贷款,占总贷款的比率亦只是14.3%虽然新增部分的比例已不细,但总量正如周行长所言,只是百分之十几,应该还有很大发展空间,待楼市调整一下,来年再起 尽管今年内地楼价重展升浪,惟房地产投资增长较过往周期为慢在以往楼价上升周期中,房地产投资按年增幅往往在20%以上,但今次周期的投资增长最新只不过是5.8%,这反映地产业没有如过去般盲目投资,与行业日趋集中化也有关系经过几个周期的淘汱赛,小型发展商无法生存,大型地产商的市场占有率日增,作出投资决定时也较为理性,这有利日后降底供过于求的风险 大型内房股仍是长线投资组合中不可缺少的一员是彭博中港地产股指数与楼价升幅的走势比较,每个周期指数的平均值,均高于前一个周期,只要不是摸顶买入,投资大型内房股长线的胜算仍高,大家睇吓中国海外(00688)的月线图便会有同感楼市可升可跌,但巨企就如在怒海的母舰,依然可平稳前行 本栏昨天提到美国联储局第一与第二把手先后发言,且带出同一个观点,低增长低通胀令货币与财政政策都要更进取,宁可让通胀飞(overshoot)也要确保能振兴总需求,才可有持续的经济增长 另一边厢,英伦银行行长卡尼也是宁要增长,把通胀风险搁在一旁,因为脱欧的风险实在太大央妈经过8年的努力,开始承认结构性因素令经济低增长与低通胀的环境挥之不去,此刻是时候想想新招了,力度要够猛,希望能一举震甩世人的悲情 至于用什么招数呢言人人殊,三藩市联储银行总裁John Williams曾提出调高通胀目标1至2个百分点,或者把货币政策钉着某水平的名义GDP无论用什么方法,目标都是弄点通胀出来,因为有通胀,才不会出现债务通缩(debt deflation),采用上述货币政策架构,可令物价回到稳定、可预期的上升轨迹,使借贷人他日还款的数额较有保证(这是John Williams今年9月6日一篇演辞中所阐述的)言下之意是要刺激借贷,就要避免通缩,否则债务实质金额会日增,怎会有人借钱呢 联储局官员的想法其实与内地政策不谋而合,刺激楼市、搞供给则改革,令煤炭、钢铁等价格上升,摆脱多年来工业品出厂价格萎缩的情况像中国这样高负债的经济体,没有通胀的话,会带来很大风险让通胀飞是大家的共同目标,所以内地楼市会冷却一下,但中央绝不会大棍殴死它(完) 注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场 **如欲提取相关新闻,